SCHD（配当ETF）は本当に永久保有すべき？2024年のパフォーマンスから見る真実

## はじめに

「配当ETFって本当に長期投資に向いているの？」「SCHDが人気みたいだけど、実際どうなんだろう？」そんな疑問をお持ちではありませんか？

2024年、人気投資チャンネルで「永久に保有すべき配当ETF」として紹介された **「SCHD」**（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）。確かに低コストで魅力的な配当利回りを持つETFですが、実は2024年の市場ではS&P500に大きく後れを取っているという事実もあります。

この記事では、SCHDの基本情報から最新のパフォーマンス、配当投資にまつわる誤解、そしてあなたのライフステージに合った活用法まで、わかりやすく丁寧に解説していきます。この記事を読めば、SCHDが本当にあなたのポートフォリオに必要なのか、客観的に判断できるようになるはずです。

## SCHDの基本をおさらい：低コストで高品質な配当ETFの魅力

### SCHDってどんなETF？

まず、SCHDの基本情報を確認しておきましょう。2011年10月に設定されたこのETFは、2024年12月時点で総資産717億ドルを超える人気商品です。

最大の魅力は **「経費率0.06%」** という驚異的な低コストです。つまり、100万円投資しても年間わずか600円の手数料しかかかりません。長期投資において、この低コストは複利効果で大きな差を生みます。

配当利回りは約 **3.8〜4%** 。銀行預金の利息がほぼゼロの時代に、これは非常に魅力的な数字ですよね。さらに、保有銘柄数は約103社で、適度な分散が効いています。

### 単なる高配当株の寄せ集めではない理由

SCHDが追跡しているのは「Dow Jones U.S. Dividend 100 Index」という指数です。この指数の優れた点は、単に配当利回りが高い銘柄を選んでいるのではなく、 **4つの品質基準** でしっかりスクリーニングしていることです。

その基準とは、キャッシュフロー対負債比率（財務の安定性）、ROE・自己資本利益率（収益性の高さ）、配当利回り（インカムの確保）、そして5年配当成長率（持続可能性）です。

この厳格な選定基準により、SCHDは「配当は高いけど経営が傾いている会社」という、いわゆる **「高配当トラップ」** を巧みに回避しています。実際、SCHDのROEは28.71%と非常に優秀で、保有企業の質の高さがうかがえます。

### 現在のポートフォリオ構成を見てみよう

2024年12月時点のSCHDは、どんな企業を保有しているのでしょうか。

トップ10には、メルク（製薬）、アムジェン（バイオ医薬品）、シスコシステムズ（ネットワーク機器）、コカ・コーラ、ペプシコといった、誰もが知る優良企業が並んでいます。それぞれの構成比は4〜5%程度で、極端に一つの銘柄に偏っていないのも安心材料です。

セクター別で見ると、エネルギーが約19%、生活必需品が約18%、ヘルスケアが約16%を占めています。一方で、情報技術セクターはわずか **8.3%程度** と控えめです。この配分が、後述する2024年のパフォーマンスに大きく影響しています。

## 2024年の成績表：なぜSCHDは苦戦したのか？

### 数字で見る現実：S&P500との比較

正直に言いましょう。2024年、SCHDのパフォーマンスは決して輝かしいものではありませんでした。

年初来リターンは約 **+4%** にとどまり、S&P500の+16%超に大きく水をあけられています。その差は約12ポイント。1年リターンで見ると、SCHDは-2.78%とマイナスに沈んでいるのに対し、S&P500は+11.88%とプラスを維持しています。

これだけ見ると「SCHDって大丈夫なの？」と不安になるかもしれませんね。でも、ちょっと待ってください。視野を長期に広げると、見える景色は変わってきます。

### 長期で見れば話は変わる

5年の年率リターンを見ると、SCHDは **約9.5%** 、S&P500は約12.3%。差は約3ポイントに縮まります。10年で見ると、SCHDは **約11.4%** 、S&P500は約14.3%。設定来（2011年以降）では、SCHDは年率 **約12.4%** という立派な成績を残しています。

つまり、2024年の不振は一時的なものであり、長期的にはSCHDは十分に優秀なリターンを生み出してきたのです。

### 犯人は「マグニフィセント・セブン」

2024年のアンダーパフォームの真犯人は、実はSCHD自身の問題ではありません。市場全体が **異常な状態** だったのです。

S&P500のリターンの大部分は、わずか7銘柄が牽引しています。アップル、マイクロソフト、アルファベット（グーグル）、アマゾン、メタ（フェイスブック）、テスラ、エヌビディア。いわゆる **「マグニフィセント・セブン」** と呼ばれるテクノロジー大手です。

これらの企業は、AI（人工知能）ブームに乗って株価が急騰しました。一方、SCHDは情報技術セクターの比率が約8%しかなく、これらの銘柄をほとんど保有していません。

代わりにSCHDが重視しているのは、エネルギー、生活必需品、ヘルスケアといった **ディフェンシブセクター** 。これらは地味ですが、景気の変動に強く、安定した配当を出し続ける特徴があります。

### これは失敗ではなく「設計通り」

重要なのは、SCHDのこの配分は **意図的なもの** だということです。SCHDの投資方針は「高品質で配当を安定して出せる企業」に投資すること。テクノロジー株のような高成長・高リスクの銘柄に集中投資することは、そもそも目的ではないのです。

別の配当ETF、例えばVYM（Vanguard High Dividend Yield ETF）は2024年に+11%程度のリターンを記録していますが、その最大保有銘柄はブロードコム（AI半導体企業）で、構成比は8%を超えています。つまり、テクノロジーセクターへの配分が大きいほど、2024年は有利だったわけです。

SCHDのアンダーパフォームは、AIバブル的なテクノロジー集中ラリーに **あえて乗らなかった結果** と言えるでしょう。

## リスクを考えると見えてくるSCHDの真価

### QQQとの比較が教えてくれること

投資において、リターンだけを見るのは片手落ちです。 **リスク** も同時に考えなければなりません。

ここで、成長株ETFの代表格である **QQQ**（インベスコQQQ トラスト：ナスダック100指数連動）とSCHDを比較してみましょう。

日々の値動きの大きさ（ボラティリティ）を見ると、SCHDは年率換算で約16%、QQQは約24%です。つまり、QQQはSCHDの1.5倍近く値動きが激しいのです。

さらに注目すべきは **「最大ドローダウン」** 、つまり「過去最高値からどれだけ下落したか」という指標です。SCHDの設定来最大ドローダウンは **-33.37%** 。これは2020年のコロナショック時のものです。100万円投資していたら、一時的に67万円になったということです。

一方、QQQの最大ドローダウンはなんと **-82.98%** 。これは2000年のドットコムバブル崩壊時のもので、100万円が17万円になってしまった計算です。

### 暴落に強いのはどちら？

この差は非常に重要です。投資で一番怖いのは、 **大暴落に耐えられず狼狽売りしてしまうこと** 。自分の資産が半分以下になったら、冷静でいられる自信はありますか？

SCHDの-33%という下落率なら、「つらいけど何とか耐えられる」という人は多いでしょう。しかし、QQQの-83%という下落は、多くの投資家が投げ売りしてしまうレベルです。

つまり、SCHDは **リスクを抑えながら、それなりのリターンを狙える** ETFなのです。これは特に、資産を守りながら増やしたい中高年の投資家にとって、非常に価値のある特性です。

### ドルコスト平均法との相性

もう一つ興味深いデータがあります。2000年3月のドットコムバブルの頂点で、最悪のタイミングでQQQに投資を始めたとしても、毎月コツコツとドルコスト平均法で積み立てを続けた場合、年率 **14.5%以上** のリターンが得られたという事実です。

これは、 **定期的に投資を続ける威力** を示しています。暴落時には安く買えるため、長期的には大きなリターンにつながるのです。SCHDも同様で、値動きがQQQより穏やかな分、ドルコスト平均法との相性は抜群です。

## 配当投資の「誤解」を解いておこう

### 「二重課税」は本当に問題なのか？

配当投資に対してよく聞かれる批判の一つが、 **「配当は二重課税されるから不利」** というものです。

確かに、企業の利益にはまず法人税（米国では21%）がかかり、その後配当として株主に分配された時に、株主側でも所得税がかかります。最高税率の人の場合、配当への課税は約24%（適格配当税率20%+純投資所得税3.8%）です。

単純計算すると、実効統合税率は約 **40%** になります。これだけ見ると「半分近く税金で取られる！」と思うかもしれません。

しかし、実際にはもっと複雑です。まず、多くの投資家は最高税率ブラケットにいません。中所得者の配当税率は15%程度と、ずっと低いのです。

### 実は多くの株主は課税されていない

さらに重要な事実があります。米国株式の約 **75%** は、税制優遇口座（IRAや401kなど）、非課税団体（年金基金、大学基金など）、または外国投資家が保有しています。課税口座での保有は約25%のみです。

つまり、配当を受け取る株主の大半は、実質的に **「二重課税」されていない** のです。日本でもNISA（少額投資非課税制度）やiDeCoを使えば、配当への課税を回避できますよね。

### 配当は「パッシブインカム」ではない？

もう一つの誤解は、配当を **「不労所得」** や「パッシブインカム」と考えることです。

実は、配当を受け取ることは、経済的には株式の一部を売却するのと同じなのです。なぜなら、企業が配当を出すと、その分だけ企業の資産が減り、株価も理論的には下がるからです。

例えば、株価が100ドルの株が4ドルの配当を出したとします。配当落ち日には、株価は理論的には96ドルになります。つまり、4ドルの配当を受け取ったあなたは、同時に4ドル分の株式価値を失っているのです。

### それでも配当ETFが人気な理由

「じゃあ配当に意味はないの？」と思うかもしれませんが、そんなことはありません。配当には重要なメリットがあります。

まず、 **企業の健全性の証明** です。配当を出すには、実際のキャッシュフローが必要です。帳簿上の利益だけでは配当は出せません。つまり、継続的に配当を出している企業は、本当に稼げている企業なのです。

次に、 **規律ある投資の促進** です。配当を自動的に再投資する設定にしておけば、自然とドルコスト平均法が実践できます。市場が下がっている時も上がっている時も、機械的に投資を続けられるのです。

そして何より、 **心理的な満足感** です。定期的に「収入」が入ってくることは、投資を続けるモチベーションになります。特に退職後の生活費として配当を使えば、元本を切り崩さずに済むという安心感があります。

## あなたに合った活用法：ライフステージ別の考え方

### 配当再投資の複利効果は侮れない

歴史的に見ると、S&P500のトータルリターンの約 **40〜50%** は配当再投資から来ています。つまり、配当を使わずに再投資することで、リターンは大幅に向上するのです。

SCHDの配当成長実績を見てみましょう。2015年の年間配当は約1.06ドルでしたが、2024年には約2.45ドルに成長しています。9年間で配当が2倍以上になっているわけです。年率換算で約 **10%の配当成長率** です。

仮に2011年の設定時に1万ドルをSCHDに投資し、配当を全て再投資した場合、2024年末時点で約 **2.97万ドル** （約3倍）になっています。配当を再投資せずに受け取っていた場合と比べると、複利効果による差は年々広がっていきます。

### 20〜30代の若年投資家の場合

正直に言うと、20代や30代前半の若い投資家には、SCHDは必ずしもベストな選択ではありません。

なぜなら、若い世代には **「時間」という最大の武器** があるからです。40年、50年という長期投資が可能なら、多少リスクが高くても、成長株やハイテク株に投資した方が、最終的なリターンは大きくなる可能性が高いのです。

例えば、QQQのような成長株ETFや、個別のテクノロジー企業に投資する方が、長期的には資産を大きく増やせるでしょう。暴落があっても、時間をかけて回復を待つ余裕があります。

この年代でSCHDを持つなら、ポートフォリオの **0〜20%程度** に抑え、残りは成長性の高い資産に振り向けるのが賢明です。

### 30〜50代のバランス型投資家の場合

30代後半から50代にかけては、資産形成の重要な時期です。収入も安定し、投資に回せる資金も増えてくる一方で、老後までの時間も意識し始める年代ですね。

この年代には、成長と安定のバランスが重要です。SCHDのような配当ETFを **20〜40%程度** 組み込み、残りを成長株や債券で構成するのが理想的です。

SCHDの安定した配当は、市場が荒れた時の精神安定剤になります。一方で、成長株の部分で資産の増加を狙います。年に1回程度リバランスすることで、リスクを管理しながら着実に資産を増やせるでしょう。

### 50代以降の守りの投資の場合

50代後半から60代以降、特に退職が視野に入ってくると、投資の目的は「増やすこと」から **「守ること」** にシフトします。

この年代こそ、SCHDの真価が発揮されます。ポートフォリオの **40〜60%** をSCHDのような配当ETFに配分し、安定したインカムを確保しましょう。

年率4%近い配当は、退職後の生活費を補う貴重な収入源になります。しかも、元本を切り崩さずに済むため、資産が枯渇する心配が減ります。残りは債券や現金で保有し、さらにリスクを下げます。

成長株の割合は20%以下に抑え、大きな暴落に巻き込まれるリスクを最小限にすることが重要です。

### ドルコスト平均法で機械的に積み立てる

どの年代にも共通する賢い投資法は、 **ドルコスト平均法** です。毎月一定額をSCHDに投資し続けることで、市場のタイミングを気にせずに済みます。

例えば、毎月5万円をSCHDに20年間投資し続けたとしましょう。年率9.5%のリターン（配当再投資込み）を仮定すると、総投資額1,200万円が、20年後には約 **3,350万円** になります。

下落相場では安く買え、上昇相場では資産が増える。感情に左右されず、機械的に続けることが成功の鍵です。

## 2025年以降の見通しとシナリオ

### 金利環境の変化が意味すること

2024年12月のFOMC（米連邦公開市場委員会）では、パウエル議長が慎重な利下げスタンスを示しました。金利が高止まりする環境では、配当株にとって良い面と悪い面があります。

悪い面は、高金利の債券と競合することです。例えば、国債の利回りが4〜5%あれば、リスクのある株式で4%の配当を得る魅力は相対的に下がります。

一方で良い面は、高金利環境ではテクノロジー株のような成長株のバリュエーション（評価）に圧力がかかることです。金利が高いと、遠い将来の利益の現在価値が下がるため、成長株は売られやすくなります。その資金が、配当株のようなディフェンシブな資産に流れる可能性があります。

### AIバブルは続くのか？

現在の市場は、2000年のドットコムバブルに似ている面があります。一部のAI関連銘柄に資金が極端に集中し、バリュエーションは歴史的高水準です。「今回は違う」という楽観論も聞かれます。

しかし、歴史が教えてくれるのは、 **バブルはいつか崩壊する** という事実です。それがいつかは誰にもわかりませんが、その時が来たら、SCHDのような高品質配当ETFは、ポートフォリオの安定剤として機能するでしょう。

### セクターローテーションの可能性

SCHDの主要セクター（エネルギー、ヘルスケア、生活必需品）は、以下のようなシナリオで有利になります。

**インフレが再燃した場合** 、エネルギーや生活必需品のような実物資産に近いセクターが強くなります。 **景気が減速した場合** 、人々はディフェンシブなセクターに資金を逃避させます。 **地政学リスクが高まった場合** 、エネルギー需要が増加します。

2025年がどのシナリオになるかは不確実ですが、SCHDはどのシナリオでも一定の防御力を発揮する設計になっています。

## まとめ：SCHDは「永久保有」に値するのか？

### 検証結果：主張の妥当性

ここまで見てきた内容を整理しましょう。

「SCHDは長期投資に最適」という主張は **正しい** と言えます。品質重視の選定基準、0.06%という低コスト、そして着実な配当成長がその根拠です。

「短期パフォーマンスは気にしない」という主張も **正しい** です。2024年のアンダーパフォームは、AIバブル的な特殊要因によるもので、SCHDの構造的な問題ではありません。

「配当は二重課税される」という主張は **部分的に正しい** ですが、実効税率は主張されているほど高くなく、多くの投資家は税制優遇口座を利用して課税を回避できます。

「若年投資家には不向き」という主張も **正しい** です。時間軸が長い若者は、より高いリターンが期待できる成長株を優先すべきです。

### 最終的な答え：ライフステージ次第

では、SCHDは「永久保有」に値するのでしょうか？

答えは、 **あなたのライフステージによる** です。

50歳以上の方、または保守的な投資スタイルを好む方には、SCHDをコアポジションとして40〜60%保有することをおすすめします。安定した配当と適度な成長が、老後の安心につながります。

30〜50歳のバランス型投資家には、SCHD 20〜40%と成長株を組み合わせることで、リスクとリターンのバランスが取れます。

20〜30歳の若年投資家には、SCHDは0〜20%に抑え、成長株を優先することで、時間を味方につけた資産形成が可能になります。

### 普遍的な投資の真実

どの年代にも共通する普遍的な真実があります。

第一に、 **低コストは最大の味方** です。SCHDの0.06%という経費率は、長期的に大きな差を生みます。

第二に、 **品質は長期パフォーマンスの鍵** です。SCHDの4つの選定基準は、本当に優良な企業を見極める優れた方法です。

第三に、 **規律は感情に勝る** です。ドルコスト平均法で機械的に投資を続けることが、最終的な成功につながります。

### 2025年に向けて考えるべきこと

2025年に向けて、いくつかのシナリオを頭に入れておきましょう。

もしAIラリーが継続すれば、テック株集中ETFが引き続き優位です。この場合、SCHDは防御的バランサーとして20〜30%保有するのが賢明です。

もし市場調整や景気減速が起これば、ディフェンシブセクターへの資金シフトが起こり、SCHDが相対的にアウトパフォームする可能性が高まります。このシナリオでは、追加投資を検討する好機です。

もしインフレが再燃すれば、エネルギーや生活必需品が強くなり、配当成長の重要性が増します。SCHDの主要セクターがまさにこれらです。

### 最後に：投資はあなた自身の判断で

この記事では、SCHDについて多角的に分析してきました。データに基づく客観的な情報を提供することで、あなたの投資判断の助けになれば幸いです。

ただし、忘れてはいけないのは、 **投資は常に自己責任** だということです。あなたのリスク許容度、投資期間、財務状況、人生の目標は、他の誰とも違います。この記事の情報を参考にしながら、最終的にはご自身で判断してください。

SCHDは確かに優れたETFですが、万能ではありません。あなたのライフステージと投資目標に合った使い方をすることで、初めてその真価が発揮されます。長期的な視点を持ち、感情に流されず、コツコツと積み立てていく。それが、投資で成功するための王道なのです。